MVRV Z-Score erklärt: Die zuverlässigste Bewertungsmetrik für Kryptowährungen
Deep Dive in den MVRV Z-Score — was er misst, wie man ihn liest und warum er historisch Bitcoin-Marktspitzen und -tiefs mit bemerkenswerter Genauigkeit vorhergesagt hat.
by CryptoValue Team
Was ist der MVRV Z-Score?
Der MVRV Z-Score ist einer der mächtigsten fundamentalen Indikatoren in der Kryptowährungsanalyse. Er wurde ursprünglich für Bitcoin entwickelt, wurde aber seitdem für andere Proof-of-Work- und Proof-of-Stake-Blockchains adaptiert. Die Metrik vergleicht den Marktwert (aktuelle Marktkapitalisierung) einer Kryptowährung mit ihrem realisierten Wert (die Summe aller Coins, bewertet zum Preis ihrer letzten On-Chain-Bewegung).
Vereinfacht gesagt approximiert der realisierte Wert die aggregierte Kostenbasis aller Halter. Wenn der Marktwert deutlich über dem realisierten Wert liegt, bedeutet das, dass der durchschnittliche Halter auf großen unrealisierten Gewinnen sitzt — was Verkaufsdruck erzeugt. Wenn der Marktwert unter den realisierten Wert fällt, ist der durchschnittliche Halter im Verlust — historisch eine exzellente Kaufgelegenheit.
Wie wird der MVRV Z-Score berechnet?
Die Formel ist unkompliziert:
MVRV Z-Score = (Marktkapitalisierung - Realisierte Kapitalisierung) / Standardabweichung der Marktkapitalisierung
Die Z-Score-Normalisierung macht die Metrik über verschiedene Zeiträume und Marktbedingungen hinweg vergleichbar.
- Z-Score > 7: Extreme Überbewertung — historisch an Marktspitzen (2013, 2017, 2021)
- Z-Score zwischen 2-7: Moderat überbewertet — Vorsicht geboten
- Z-Score zwischen 0-2: Fairer Wertbereich
- Z-Score < 0: Marktwert unter realisiertem Wert — historisch exzellente Kaufzone
Historische Genauigkeit
Der MVRV Z-Score hat eine beeindruckende Erfolgsbilanz. Speziell für Bitcoin:
- Dezember 2017: Z-Score erreichte über 9 — signalisierte extreme Überbewertung vor dem Crash auf 3.200 $
- März 2020: Z-Score fiel unter 0 während des COVID-Crashs — Bitcoin stand bei 4.000 $ und rallied anschließend auf 69.000 $
- November 2021: Z-Score erreichte 7,5 vor dem Crash von 69.000 $ auf 15.500 $
- November 2022: Z-Score fiel nahe 0 bei 15.500 $ — der Beginn des aktuellen Bullenmarkts
MVRV auf Altcoins anwenden
Das Konzept von MVRV lässt sich auf Altcoins übertragen, allerdings mit einigen Einschränkungen. Für Token auf Smart-Contract-Plattformen wird der "realisierte Wert" über den Wert der Token bei ihrem letzten Transfer approximiert.
Bei CryptoValue trägt die MVRV-Komponente ein Gewicht von 15% in unserem Gesamt-Value-Score — was sie zur einzeln wichtigsten Metrik in unserem Fundamentalanalyse-Framework macht.
MVRV in deiner Investmentstrategie nutzen
Für Langzeitinvestoren
Nutze den MVRV Z-Score, um deine Akkumulationsphasen zu timen. Wenn der Z-Score unter 1 liegt, erwäge, deine Positionen aufzustocken. Wenn er über 5 steigt, beginne schrittweise Gewinne mitzunehmen.
Für aktive Trader
Kombiniere MVRV mit anderen Indikatoren wie dem NVT-Verhältnis und RSI. Wenn MVRV niedrig ist UND der Vermögenswert auf RSI überverkauft ist UND die Netzwerkaktivität wächst, hast du ein hochüberzeugtes Setup.
Wichtige Einschränkungen
- MVRV funktioniert am besten für etablierte Kryptowährungen mit signifikanter On-Chain-Historie
- Es ist ein Zyklusindikator, kein Timing-Tool
- Neuere Token haben möglicherweise nicht genug On-Chain-Daten
- Externe Ereignisse können fundamentale Signale überschreiben
MVRV auf CryptoValue prüfen
Jede Coin-Seite auf CryptoValue zeigt die MVRV-Komponente als Teil der Score-Aufschlüsselung an. Du kannst sehen, ob der MVRV eines Coins positiv oder negativ zum Gesamt-Value-Score beiträgt. Schau dir unsere Most Undervalued Rankings an, um zu sehen, welche Coins aktuell die stärksten fundamentalen Readings haben.